進(jìn)入2018年，國際鎳價(jià)延續(xù)大漲之勢，帶動滬鎳期貨一度摸高107050元/噸，刷新了2015年5月以來最高紀(jì)錄。隨著供給側(cè)改革深化與需求側(cè)新增長的疊加影響，鎳市基本面改善的大趨勢將逐步明朗。預(yù)計(jì)2018年鎳金屬供需存在缺口，鎳價(jià)長期重心上移趨勢不改，但過程不會一帆風(fēng)順，3月后不乏回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。 　　 鎳市前景看好已成共識 　　 日前，國際鎳業(yè)研究組織（INSG）在最新報(bào)告中預(yù)計(jì)，2017年全球鎳市供需缺口增加至10.34萬噸，高于2016年的全球短缺4.22萬噸。INSG預(yù)計(jì)2018年全球鎳市場將連續(xù)第三年短缺，主要原因是不銹鋼以及含鎳電池生產(chǎn)需求上升。 　　 中國未來五年的鎳金屬供應(yīng)缺口（不含進(jìn)口）或?qū)⒕S持50至60萬噸以上，這主要由于中國對鎳的強(qiáng)勁需求導(dǎo)致。 　　 世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年全球金屬均呈現(xiàn)供需短缺，其中鎳市2017年全球短缺10.2萬噸，高于2016年的短缺6.82萬噸。上述三家國際機(jī)構(gòu)具體數(shù)據(jù)口徑各有不同，業(yè)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)均認(rèn)為全球鎳金屬呈現(xiàn)短缺態(tài)勢，顯示出市場對鎳市長期基本面前景看好。 　　 鎳價(jià)短期或有回調(diào) 　　 從鎳庫存數(shù)據(jù)來看，國外交易所庫存呈現(xiàn)顯著東移態(tài)勢。截至2018年2月底，LME庫存在33.1萬噸，其中近八成集中在亞洲，鎳庫存集中在亞洲地區(qū)的倉庫中以備隨時(shí)可進(jìn)入中國，以彌補(bǔ)國內(nèi)自身日益增長的原生鎳需求。國內(nèi)交易所庫存在2017年因進(jìn)口數(shù)量大幅下滑而猛降，截至2018年2月底僅恢復(fù)到5.6萬噸左右水平。國內(nèi)精鎳表觀庫存偏低導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)供需調(diào)節(jié)功能減弱。 　　 從成本角度來看，如果鎳價(jià)跌至11000美元/噸水平，全球?qū)⒔某傻逆嚱饘偕a(chǎn)企業(yè)將處于虧損的狀態(tài)，若升至13000美元/噸仍有近兩成的生產(chǎn)企業(yè)虧損。因此，鎳價(jià)的上漲有生產(chǎn)成本和供需改善的雙重支撐。未來基于鎳下游需求穩(wěn)健增長，增長動力來自不銹鋼產(chǎn)業(yè)消費(fèi)升級以及硫酸鎳需求高速增長。 　　 同時(shí)，在利潤支撐下，預(yù)計(jì)2018年中國不銹鋼產(chǎn)量仍將維持增長，與此同時(shí)業(yè)內(nèi)逐步淘汰200系全面新增300系成為趨勢，使得不銹鋼行業(yè)對鎳原料的消耗大幅增加。加上印尼等海外地區(qū)不銹鋼產(chǎn)量增長預(yù)計(jì)亦保持穩(wěn)定，不銹鋼市場的發(fā)展將是鎳市的重要支柱。 　　 鎳市長期價(jià)格重心上漲不會一帆風(fēng)順，特別是二季度面臨來自印尼和菲律賓的鎳資源進(jìn)口壓力。3月菲律賓鎳礦產(chǎn)區(qū)雨季結(jié)束后，預(yù)計(jì)中國二季度鎳礦進(jìn)口將較一季度顯著復(fù)蘇。與此同時(shí)，中國企業(yè)近年來在印尼投資大量工廠，2018年將是印尼鎳產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能暴發(fā)式釋放的時(shí)期，預(yù)計(jì)將有大量鎳產(chǎn)品運(yùn)回中國市場來消化。 

 展望后市，鎳價(jià)經(jīng)歷了較大幅度上漲后，短期有待消化。考慮到3月后鎳產(chǎn)品進(jìn)口沖擊加強(qiáng)，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將出現(xiàn)高位振蕩。中長線鎳市供需有望持續(xù)出現(xiàn)缺口，未來價(jià)格重心上移態(tài)勢不改，警惕短線高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。